菠菜圈平台法国欧洲杯出线规则 | 三次折戟A股后转说念港交所 “排雷”九鼎后毛戈平就无忧了吗

作家：七佰

耗尽行业中，流传着一个搞笑段子：从耗尽材干上看，女东说念主＞小孩＞老东说念主＞宠物＞男东说念主，“女东说念主的钱好赚”。

本次网下发行申购日与网上申购日同为2023年7月11日(T日)。

天生爱好意思的女性栽种了好意思妆商场的蕃昌，新老品牌便不断见异思迁，拿出看家才能献媚女东说念主。凭借化妆术，毛戈平在好意思妆圈地位不俗，不外其在本钱商场却是一样折戟。

自2016年12月初次递表上交是以来，毛戈平也曾三度“冲A”失败。在全面注册制及刚刚出台的“国九条”计策下，毛戈平选拔换说念港交所，链接逐梦本钱商场，关联词这次，八成凯旋吗？

三度“冲A”失败 “排雷”九鼎后换说念港交所

凭借电视剧《武则天》中刘晓庆的变装妆造，毛戈平因凯旋打造武则天15岁至80岁变装形象而在业内一举成名。

而后，毛戈平创立了好意思妆品牌“毛戈平”，并在万千女性的热捧中飞快发展壮大。据弗若斯特沙利文的贵寓，毛戈平是中国商场十大高端好意思妆集团中独一的中国公司，按2022年零卖额计名治安八。

不外，实力、名气和商场三者兼具的毛戈平，却是一个实打实的上市“繁难户”。

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2016年12月23日，毛戈平初次露馅招股书，拟苦求沪市主板上市，自此开启了长达7年的A股IPO之旅。

2017年9月，毛戈平二次更新招股书。不外，而后其IPO进度进入停滞情状，一直未有推崇。

直到4年后的2021年10月，毛戈平IPO首发过会，距离“国内彩妆第一股”一步之遥。

关联词，近两年毛戈平并未等来上市敲钟的好音书。2023年3月，毛戈平更新了招股书，再度递表。

半年后，因毛戈平刊行上市苦求文献中记录的财务贵寓已过有用期，上交所中止对其刊行上市审核。

2024年1月4日，上交所官网剖释，毛戈平于近日苦求裁撤刊行上市苦求文献，上交所决定断绝毛戈平主板上市的审核。这意味着毛戈平3次冲击A股均告失败。

有业内东说念主士以为，毛戈平屡次“冲A”失败可能是受最大的外部鼓吹九鼎系“爆雷”影响。频年来已有多家“九鼎系”捏股的公司IPO受阻。

天眼查剖释，毛戈平于2010年和2015年完成两轮融资，融资金额统统6450万元，投资机构中均有九鼎投资的身影。

2018年，九鼎集团发布公告称，因涉嫌违抗证券法律轨则遭被立案看望。2021年，九鼎集团时任董事长吴刚因其谈判行径涉嫌违抗基金谈判法律轨则，被立案看望。

2023年2月，九鼎投资发布公告称，实控东说念主吴刚被出具《商场禁入决定书》，吴刚被收受5年商场禁入步骤。

自2021年以来，有多家“九鼎系”捏股公司的IPO进度或受阻，除了毛戈平，还有海诺尔、德纳股份等。

这次，递表港交所前，毛戈平决定剥离“九鼎系”，如释重任。

招股书剖释，2024年1月17日，浦申九鼎以对价5.51亿元向帝景投资（由毛戈平、汪立群佳耦竣事）转让453万股股份（占总股本的7.55%）；2024年1月25日，浦申九鼎以对价1.07亿元将87.9万股股份（占总股本的1.47%）转让给深圳笃实；2024年1月29日，浦申九鼎又以对价7190.5万元向苏州锦鸿转让59.1万股股份（占总股本的0.99%）。

至此，“九鼎系”套现7.3亿元离场，不外10年酬劳近10倍，仍是一笔可以的投资。

与此同期，毛戈平还在2024年的2月及4月进行了突击分成，统统派发10亿元。其中，接近六因素红流向了公司独创东说念主毛戈平佳耦，跳跃八因素红进入毛氏眷属口袋。

重营销轻研发

事实上，皇冠打水毛戈平折戟A股的另一个主要原因即是“重营销、轻研发”的发展气象。

近两年，高端好意思妆耗尽遇冷，国内高端好意思妆商场在2022年一度出现2%的回调。不外，毛戈平依然保捏了营收的褂讪增长，净利润在2023年更是翻倍，这离不开其每年高额的营销参加。

招股书剖释，2021年至2023年（以下简称“解说期”），毛戈平的营收区分为15.77亿元、18.29亿元和28.86亿元，复合年增长率为35.3%；同期，净利润区分为3.31亿元、3.52亿元和6.64亿元，复合年增长率为41.6%；净利润率区分为21.0%、19.2%和23.0%。

毛戈平营收增速快，利润亦然极度可不雅。不外，这一切齐是建立在高额的营销开销基础之上的。招股书剖释，解说期内，毛戈平的销售及营销用度区分为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元，占同期收入的比例区分为48.4%、52.6%及48.9%。毛戈平3年销售及营销用度统统达31.37亿元，险些占营收的一半。

好意思妆行业向来兴趣营销，参加巨资也无可厚非，但若是莫得信得过的内驱力，最多也仅仅化了妆、戴了面具的包装成果良友。

值得一提的是，毛戈平在这次上市募资主义中，25.0%将用于扩大销售集中，约20.0%将用于品牌诞生存动，约15.0%将用于国外扩展和购，约10.0%将用于加强分娩和供应链材干，约9.0%将用于增强居品盘算和设备材干，约6.0%将用于化妆艺术培训机构，约5.0%将用于运营和信息基础重要数字化，约10.0%将用作营运资金及一般公司用途。

也即是说，昔时毛戈平仍然将运营重点放在了营销上，占总募资额的近一半。而在研发上，却仅主义了不到一成的募资资金。

事实上，好意思妆行业自己即是一个重体验，重时刻研发的行业。然而，毛戈平“重营销、轻研发”的特色昭着。

招股书剖释，解说期各期毛戈平研发参加区分为1370万元、1455万元和2398万元，3年累计成本参加仅5223万元。尽管毛戈平研发金额逐年加多，但研发用度率却不及1%，解说期各期区分为0.96%、0.87%、0.83%。手脚对比，2022年珀莱雅研发用度率为4.31%，贝泰妮为5.08%，华熙生物高达6.10%，毛戈平昭彰要逾祈望多。

毛戈平将自身定位于高端好意思妆品牌，但在居品转换上却鲜有成立，只靠营销这个“好意思颜”滤镜，毛戈平念念要走得更远，昭彰并逼迫易。

毛戈平最大的问题或是“毛戈平”

回顾毛戈平20余年的发展流程，其品牌、商场与毛戈平的个东说念主IP高度系结。从明星妆造师到毛戈平好意思妆品牌，毛戈平本东说念主的影响力长久占据着主导地位。

这也让毛戈平品牌与独创东说念主形成了一荣俱荣、一损俱损的关系。而在快节律、高度粗心化的时期里，毛戈平个东说念主IP的褂讪性至关热切。一朝出现负面公论，影响到的将是系数品牌声誉。

2023年，李佳琦在带货一款花西子眉笔时，就因为欠妥的言论而让花西子饱受冲击。前车之鉴，不能不防。

虽然，也有凯旋的案例，如通顺品牌李宁、新动力品牌理念念等。需要指出的是，这些品牌重点却在于居品，个东说念主IP属于精雕细镂的存在。反不雅，毛戈平则是碰巧相悖，个东说念主魔力强大于居品属性。

毛戈平也在招股书中教导到，“咱们的业务及远景取决于咱们品牌的声誉及商场默契度。谈判本公司、咱们的独创东说念主毛先生及贬责层、咱们的品牌及居品、KOL、供应商或其他业务伙伴的任何负面报说念齐可能对咱们的品牌形象及磋商功绩形成要紧不利影响”。

此外，毛戈平还有一个短板需要谨防，那即是其一平直纳的是外协分娩的气象，主要包括委外加工、外协定制和外购。这也让毛戈平不得不濒临品控风险，同期还要濒临供应链的褂讪以实时刻失密的风险。

这次，三重风险下的毛戈平能否凯旋登陆港交所，IPO参考将捏续存眷。